#China kannattaa saada enemmän pitämään Yhdysvaltain joukkovelkakirjalainat, ei polkemalla niitä

Kun Kiina myi viime kuussa 3 miljardin dollarin arvosta Yhdysvaltain joukkovelkakirjojaan, poliittiset kommentaattorit kokivat ohuen peitteen: jos presidentti Trump jatkuu vastakkainasettelevan kauppapolitiikkansa kanssa, Pekingillä on kyky lähettää Yhdysvaltain talous romahtamaan silmänräpäyksessä. Totuus on kuitenkin monimutkaisempi - kirjoittaa Leonardo Gonzalez Dellan

Yhdysvaltain ja Kiinan suhteet ovat jäähtyneet kuluneen vuoden aikana, kun presidentti Trump on sitoutunut vähentämään kauppavajetta Pekingin kanssa. Kun Yhdysvaltojen tullit Kiinan tuonnissa ylittävät 200 miljardia dollaria, kiinalaiset ovat vastanneet omilla 60 miljardin dollarin veroillaan. Vaikutukset rahoitusmarkkinoihin ovat olleet merkittäviä, mukaan lukien Pekingin oman offshore-velan myynnin lasku. Tämän tilanteen tasoittaminen on osittain se, mikä sai aikaan 3 miljardin dollarin keräämisen Yhdysvaltain joukkovelkakirjoista.

Peking uhkaa Yhdysvaltoja joukkovelkamyynnillä. Mutta pitkällä aikavälillä kiinalaiset tietävät, että he menettävät enemmän kuin Yhdysvallat. Lyhyellä aikavälillä taloudelliset seuraukset Amerikalle olisivat ankarat. Myynti vastaisi noin 6: ta prosenttia Yhdysvaltain BKT: sta, ja valtiovarainministeriö joutuisi todennäköisesti tarjoamaan erittäin korkeita korkoja houkutellakseen potentiaalisia ostajia. Osakemarkkinat kaatuvat todennäköisesti dollarin hinnan rinnalla. Mutta tämä on myrsky, jonka Yhdysvaltain talous voi selviytyä. Hidastamalla koron nousuastetta ja ottamalla käyttöön mitattu määrällinen keventäminen valtiovarainministeriö pystyisi torjumaan myyntiä. Dollarin lasku voi jopa johtaa edullisempiin kauppaehtoihin. Sillä välin Kiina menettäisi miljardit dollarit, jotka se ansaitsee vuosittain Yhdysvaltain velkakoroista, sekä miljardit enemmän heikentyneestä joukkolainasalkusta. Peking voittaa paljon pitämällä yllä vallitsevaa tilannetta.

Todennäköisestä elpymisestä huolimatta Yhdysvallat ei kuitenkaan voi olla välinpitämätön 1.17 biljoonan dollarin myyntituhin uhasta. Rahoitusmarkkinoiden romahdus on poliittisesti paljon vahingollisempaa Yhdysvaltojen hallitukselle. Vaikka vain 9 prosentilla Kiinan väestöstä on sijoituksia, merkittävä 54 prosenttia Yhdysvaltain kansalaisista omistaa osakkeita, ja monet eläkerahastot ovat sidottuja markkinoiden omaisuuteen. Jos presidentin kauppapolitiikka vaarantaa ihmisten säästöt, on maksettava poliittinen hinta. Washingtonin edun mukaista on varmasti kauppasodan nopea lopettaminen ja ydinuhan poistaminen sen ulottuvilta.

Yhdysvaltain joukkovelkakirjojen joukkomyynti on Kiinan tehokkain ase. Silti ei ole kenenkään edun mukaista käyttää sitä. Pitämällä joukkovelkakirjalainansa kiinalaiset tietävät, että he painostavat Trumpia. Jos Yhdysvaltojen kauppapolitiikka ei lievene, Peking voi uhata myydä. Pitkällä aikavälillä pöly kuitenkin poistuu ja Amerikka toipuu. On myös Yhdysvaltojen edun mukaista vähentää jännitteitä. Pekingin ei ole mahdotonta käyttää "asettaan", ja Amerikan poliittiset vaikutukset olisivat erittäin epämiellyttäviä. Vaikka status quo ei ole läheskään ihanteellinen, se jättää tilanteen sekä toimivaksi että neuvoteltavaksi.

Mainos

Jaa tämä artikkeli: