Upstart analyytikot osoittavat #banks, miten uuden aikakauden tutkimus

Toisin kuin suuret pankit, Hiley's The Analystin kaltaiset putiikkiliikkeet eivät tarjoa kaupankäyntiä tai yritysrahoitusta. He luottavat täysin siihen, mitä he veloittavat tutkimuksesta, kuten Euroopan unionin MiFID II -direktiivi edellyttää tammikuuhun 2018 mennessä.

"Liikeidea tuli siitä, että kukaan ei käytä myyntipuolta (tutkimusta) ostopuolella, eivätkä he todellakaan käytä sitä oikealla tavalla", Hiley, 36, kertoi Reutersille.

Myyntipuolen, sijoituspankkien ja osto-osuuden, rahastonhoitajien välinen suhde on liittänyt tutkimuksen kustannukset, jotka on yhdistetty kaupankäyntikomissioihin, joita pankit veloittavat osakkeiden ostamisesta tai myynnistä.

MiFID II: n mukaan ostopuolella on pakko kriittisesti tarkastella, mitä tutkimusta se maksaa, mikä voi merkitä investointipankkien palveluksessa olevien analyytikkojen määrän vähenemistä.

Henderson Global Investorsin toimitusjohtaja Andrew Formica, jolla on hallussaan $ 125 miljardia euroa, kertoi keskittyvänsä yhä enemmän laatuun.

"Se (MiFID II) on varmasti tehnyt meistä tarkempia. Pankit ovat tehneet paljon tutkimusta, eivätkä kaikki niistä ole kovin hyviä eivätkä kaikki tarpeellisia", Formica kertoi Reutersille.

Mainos

Konsultointiyrityksen Quinlan & Associatesin viime vuonna tekemä kysely rahastonhoitajista totesi, että pankkien analyytikoiden määrä vähenee 30% vuoteen 2020 mennessä.

Rahastoyhtiöihin kohdistuu myös paineita lisätä tutkimusmaksujen avoimuutta. Jupiter Fund Management sanoi viime viikolla lopettavansa asiakkaiden veloittamisen pankeilta ostamastaan ​​tutkimuksesta liittymällä Woodford Investment Managementiin, M&G: hen ja Baillie Giffordiin, jotka ovat jo ilmoittaneet vastaavista toimenpiteistä.

Vuosikymmenen jälkeen rahastonhoitoyhtiöissä, kuten Fidelityssä, Hiley oli turhautunut investointipankkitoiminnan laadun ja perusti The Analystin 2010iin. Se kattaa pienen määrän varastoja, jotka ovat samanlaisia ​​kuin Autonymous, joka kattaa vain pankit ja rahoituspalvelut sekä teknologia-asiantuntija Arete.

Vaikka myyntiin suuntautuneet tutkimusanalyytikot helpottavat yritysten käyntiä, johdon kokouksia ja konferensseja, joita usein arvostavat rahastonhoitajat, Hileyn kaltaiset kriitikot väittävät, että niillä on kannustin olla arvostelematta yrityksiä turvaamaan liiketoimintaa.

"Myyjäpuolta kannustetaan olemaan mukava yrityksille. (Se on) hyvin lyhyellä aikavälillä, kaikki tekevät samoja juttuja", hän sanoi.

Ja vain 10in kuukausia ennen MiFID II: n määräaikaa pankit ovat vielä ilmoittamatta, miten ne veloittavat tutkimuksesta.

Citigroup (CN), Goldman Sachs (GS.N), JP Morgan (JPM.N) Ja Morgan Stanley (MS.N) kieltäytyi kommentoimasta, kun taas Bank of America (BAC.N) ei vastannut kommentteja koskeviin pyyntöihin.

"Siellä on voittajia ja häviäjiä. Jotkut yritykset puhuvat erittäin mielenkiintoisista ja innovatiivisista malleista MiFID: n tutkimusta ja kannustimia koskevien säännösten valossa", Julian Allen-Ellis, MiFID: n johtaja AFME: stä, finanssipalvelualan aularyhmä, kertoi Reuters.

"Mikä on myyntikustannuskeskus tänään, voisi muuttua tulosyksiköksi yrityksille, jotka sopeutuvat menestyksekkäästi uuteen järjestelmään", hän sanoi ja lisäsi, että MiFID II: ssa oli vielä paljon selvitettävää.

Itsenäinen tutkimussäätiö, joka myy boutique-tutkimusta, sanoo pääsynsä riippumattomaan tutkimukseen alkaa $ 3,000: ssa vuodessa yhden henkilön makrotaloudelliseen uutiskirjeeseen ja nousee noin $ 250,000: iin vuodessa rajoittamattomalle pääsylle osakeanalyytikkoryhmälle. Sen keskihinta on noin $ 60,000 vuodessa.

"Voit nähdä niin sanottujen" erittäin platinapalveluiden "syntymisen, joissa pääsy kasvoihin-ajan huippuanalyytikoiden kanssa, räätälöity tutkimussisältö, mittatilaustyönä tehdyt signaalitiedot algoritmiesi kulutukselle ja muut elementit muodostavat hienostuneen tuotevalikoiman. Mahdollisia tapoja on monia Tutkimuksen rahoittamiseksi yritykset ovat varmasti kilpailukykyisiä ja uraauurtavia tarjouksillaan ", AFME: n Allen-Ellis sanoi.

MiFID II myös todennäköisesti ravistelee varovaisuutta suhtautumisesta luokituksiin, joita monet osakeanalyytikot ottavat huomioon, koska he arvostavat osaketta "ostamaan", "pitämään" tai "myymään" ilmoittamaan näkemyksensä asiakkaille.

Mutta suurin osa luokituksista on "osta" tai "pidä", Thomson Reutersin tiedot osoittavat, että vain kolme FTSE-100-osaketta luokitellaan keskimäärin "myyntiin".

Vaikka Hiley ja muut putiikkiliikkeet eivät tarjoa samaa laajuutta tutkimuksen kattavuudesta, hän kannustaa seitsemän analyytikkoryhmäänsä työskentelemään pienen määrän ideoiden parissa vuodessa ja suosittelemaan usein "myydä" -arvioita, jotka ovat ristiriidassa konsensuksen kanssa.

Analyytikoilla on luokituksia noin 40 osakkeelle, kaikki "osta" tai "myy". Se on noin kymmenesosa investointipankin kattavuudesta, mutta se on kymmenesosa kustannuksista, Hiley sanoi.

Pankin analyytikko on yleensä vastuussa yhdestä sektorista, eli se vaatii perinteisesti kymmeniä työntekijöitä kattamaan eurooppalaiset yritykset. Ja kymmeniä pankkeja, jotka kattavat jokaisen osakkeen, se tarkoittaa päällekkäisyyttä.

Sen sijaan, että Hiley toimisi analyytikoiltaan pöytäpohjaisen taloudellisen mallinnuksen sijaan, hän lähtee myymälöihin ja testituotteisiin.

Analyytikko oli yksi ensimmäisistä Gowexin lipun alla purjehtivista kysymyksistä, jonka espanjalainen teknologiayritys oli myöhemmin tulossa.

"Myyjä- ja rahastonhoitajat eivät olleet tehneet mitään kentällä tehtävää työtä", Hiley sanoi. "Heillä ei ole aikaa."

Jotkut rahastonhoitajat käyttävät samanlaista lähestymistapaa.

Stewart Investors kutsuu pankkeja, konsultointiyrityksiä ja jopa yksilöitä tarjoamaan tehtävänsä tutkimukseen.

"Huomasimme, että kamppailimme usein saadaksemme välittäjät tutkimaan riittävästi pitkäaikaisia ​​ei-taloudellisia kysymyksiä, jotka ovat niin tärkeitä sijoitusmahdollisuuksien ja riskien arvioinnissamme", skotlantilainen rahastoyhtiö sanoi verkkosivustollaan.