#ECB nostaa virustorjunnan ärsykkeitä, mutta pysähtyy nopeuden leikkaamiseen

Euroopan keskuspankki hyväksyi torstaina (12. maaliskuuta) tuoreet elvytystoimenpiteet auttaakseen vaikeuksissa olevaa euroalueen taloutta selviytymään koronaviruspandemiasta, mutta odottamatta pitäneet korot pidättäytyivät päätöksestä, joka saattaa turhauttaa markkinoita, kirjoittaa Balazs Koranyi ja Francesco Canepa.

Miljoonat ihmiset ovat sulkeutumassa, rahoitusmarkkinat ovat pudonneet ja yritykset häiriintyvät toimitusketjuihin. EKP: n mukaan se antaa yrityksille enemmän erittäin halpoja lainoja, nostaa omaisuuserän ostoja ja antaa pankeille pääomahelpotuksia laskusuhdanteen selvittämiseksi.

"Nämä toimet tukevat pankkilainoja niille, joille koronaviruksen leviäminen on vaikuttanut, etenkin pienille ja keskisuurille yrityksille", EKP totesi lausunnossaan.

"Vuoden loppuun asti lisätään väliaikainen, 120 miljardin euron nettovarallisuusosuus, mikä varmistaa yksityisen sektorin osto-ohjelmien voimakkaan panoksen."

Sen siirtyminen seuraa Yhdysvaltain keskuspankin ja Englannin keskuspankin hätäkorkojen leikkauksia ja korosti päätöksentekijöiden pelkoja siitä, että epidemia voi ajaa maailmantalouden taantumaan ja uhkaa sellaisen häiriön, joka viimeksi nähtiin vuoden 2008 maailmanlaajuisessa finanssikriisissä.

EKP ilmoitti tarjoavansa aiemman pidemmän aikavälin jälleenrahoitusoperaation niin halvalla kuin 0.75% ja suorittavan ylimääräisiä pidemmän aikavälin jälleenrahoitusoperaatioita välitöntä likviditeettitukea euroalueen rahoitusjärjestelmään varten.

Talletuskorko pysyy muuttumattomana ennätyksellisen alhaisella miinus 0.5 prosentilla, mikä viittaa siihen, että politiikan päättäjät uskovat, että se saattaa jo olla lähellä ns. Peruutuskorkoa, jossa lisäleikkaukset ovat haitallisia, koska ne vahingoittavat pankkimarginaaleja lainaamisen estämiseen.

Euroalueen keskuspankki piti oven auki jatkaa koronlaskua pitäen korko-ohjeensa ennallaan.

EKP: n siirtojen lisäksi sen erillinen pankkivalvontayksikkö sanoi tarjoavan lainanantajille väliaikaista pääomaa ja operatiivista helpotusta vastauksena koronavirukseen.

Pankki voi käyttää täysimääräisesti pääoma- ja likviditeettipuskureita, mukaan lukien pylväs 2 -ohjeet, ja hyötyvät pääoman koostumuksen helpotuksista pylvään 2 vaatimuksia varten, valvoja sanoi.

EKP: n muutos tapahtuu päivän kuluttua siitä, kun Maailman terveysjärjestö kutsui koronavirusta ensimmäistä kertaa pandemiaksi sanomalla, että muut maat liittyisivät pian Italiaan ja Iraniin taudin eturintamassa.

Yhdysvaltojen presidentti Donald Trump asetti välin yhden kuukauden rajoitukset matkustamiseen Yhdysvaltoihin 26 Euroopan maasta.

Vaikka poliittiset päättäjät väittävät, että finanssisektori on vakaa ja vuoden 2008 kriisiä ei toisteta, Euroopan varastot ovat pudonneet 28% viime viikkoina pankeissa.

Saksan joukkovelkakirjalainojen tuotot ovat tällä välin laskeneet arvoon DE10YT = RR miinus 0.80%, kun sijoittajat etsivät turvallisuutta ja painostavat EKP: tä alentamaan korkoja entisestään.

Käytä, viettää, viettää

Lagarde, joka on kannustanut EKP: n henkilöstöä työskentelemään kotoa halutessaan, on toistuvasti käskenyt hallituksia toimimaan nopeasti viruksen torjumiseksi, koska passiivisuus voi johtaa onnettomuuteen maailmanlaajuisen finanssikriisin kanssa.

"Nopean kehityksen valossa työskentelemme kaikilla rintamilla toteutettavien vastausten kanssa #coronaviruksen vaikutusten torjumiseksi", Euroopan komission päällikkö Ursula von der Leyen sanoi torstaina tviitissä.

"Arviointi tutkijoiden kanssa, terveys- ja rajatoimenpiteiden koordinointi, suojavälineiden tarjoaminen, paketti EU: n talouden tukemiseksi."

Monet taloustieteilijät odottavat Saksan, Euroopan taloudellisen voimalaitoksen olevan taantumassa tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla, ja jotkut ennustavat samanlaisen tuloksen koko ryhmälle.

Vaikka EKP: n kannustin viittaa siihen, että se haluaa auttaa, se on jo käyttänyt tehokkaimmat aseensa lähes kymmenen vuoden ajan kestäneessä ärsykkeessä. Korot ovat ennätyksellisen alhaisella tasolla, se on lisääntynyt 2.6 biljoonaa euroa (2.94 triljoonaa dollaria) pääosin valtion velasta, ja se on jo vuosien ajan tarjonnut pankeille käytännössä ilmaista rahaa pitääkseen ne lainaa.

Matalat hinnat saattavat myös kylvää seuraavan kriisin siemeniä, koska ne puristavat pankkimarginaaleja ja lisäävät asuntokuplia.

Yhdistäen EKP: n päänsärkyä öljyn hinnat ovat pudonneet, kaksiteräinen miekka korkoasettajalle.

Matalammat raakaöljyn hinnat lisäävät kasvua ja kuluttajien ostovoimaa alhaisempien polttoaineiden hintojen kautta, mutta samalla inflaatio hidastuu voimakkaasti - ongelma, koska EKP on alittanut tavoitteensa, joka on lähes 2 prosenttia vuodesta 2013.

Jotkut taloustieteilijät odottavat inflaation laskevan nollaan tänä keväänä, jos raakaöljyn hinnat pysyvät nykyisellä tasolla, mikä aiheuttaa pelkoja vahingollisesta deflaatiospiraalista.

EKP julkaisee myös taloudelliset ennusteet torstaina samoin kuin kolmen kuukauden välein, vaikka niiden taustalla olevien oletusten päättymispäivä oli ennen markkinoiden myllerryksen pahimpaa ja öljyn hinnan romahtamista.