Liity verkostomme!

EU

Puhutaan joukkovelkakirjoista: Viisi kysymystä EKP: lle

SHARE:

Julkaistu

on

Käytämme rekisteröitymistäsi tarjotaksemme sisältöä suostumuksellasi ja parantaaksemme ymmärrystäsi sinusta. Voit peruuttaa tilauksen milloin tahansa.

Euroopan keskuspankki kokoontuu torstaina (11. maaliskuuta), ja yksi aihe hallitsee: mitä tehdä valtion joukkolainojen tuoton nousulle, joka jos se jätetään huomiotta, voi suistua ponnisteluista saada koronaviruksen aiheuttama talous takaisin raiteilleen, kirjoittaa Dhara Ranasinghe ja Ritvik Carvalho.

Saksan 10 vuoden lainakulut nousivat helmikuussa 26 peruspistettä, mikä on suurin kuukausittainen nousu yli kolmen vuoden ajan.

Päättäjät presidentti Christine Lagardesta pääekonomistiksi Philip Laneksi ovat ilmaisseet levottomuuttaan. Markkinat haluavat tietää pelisuunnitelman.

Tässä on viisi tutkakysymystä.

1. Mitä EKP tekee korottamaan joukkolainojen tuottoja?

EKP: n ei pitäisi epäröidä nostaa joukkovelkakirjojen ostomääriä ja käyttää tarvittaessa 1.85 biljoonan euron (2.2 biljoonan dollarin) pandemian hätäosto-ohjelman (PEPP) täyttä voimaa, hallituksen jäsen Fabio Panetta sanoo.

Taloustieteilijät ovat samaa mieltä, mutta päättäjät ovat eri mieltä. Hieman alle biljoonaa euroa PEPP: tä on edelleen käyttämättä. Ostaminen hidastui äskettäin, ehkä teknisten tekijöiden vuoksi.

Mainos

Valtion yhä korkeammat lainakustannukset, jotka uhkaavat levitä yrityksille ja kuluttajille, aiheuttavat päänsärkyä heikossa taloudessa kamppailevalle EKP: lle.

"Onko EKP täysin tietoinen riskeistä?", Sanoi ING Researchin makro-johtaja Carsten Brzeski. "Ja jos ovat, ovatko he halukkaita tarkentamaan, mitä he ovat valmiita tekemään - toimivatko he edistyneillä PEPP-ostoilla?"

KAAVIO: EKP: n pandemian elvytysohjelma

Reuters Graphic

2) Mitä EKP tarkkailee tarkasti arvioidakseen taloudellisia olosuhteita?

Lagardea painostetaan tämän selkeyden vuoksi.

Hän on ilmaissut huolensa nimellistuottojen noususta. Muiden virkamiesten huomautuksissa ja EKP: n viimeisissä pöytäkirjoissa korostetaan tuottojen reaalista tai inflaatiokorjattua osaa keskeisenä tekijänä rahoitusolosuhteissa.

Molemmat ovat nousseet tänä vuonna, mutta reaalituotot ovat vähemmän.

Lane keskittyy BKT-painotettuun valtion tuottokäyrään ja yön yli -indeksinvaihtokäyrään (OIS).

Selkeämpi käsitys siitä, mikä on avain, antaisi markkinoille paremman käsityksen päättäjien tuskakynnyksestä.

KAAVIO: Mikä tuotto on avain?

Reuters Graphic

3) Kuinka pitkälle EKP odottaa inflaation nousevan tänä vuonna?

Inflaation kiihtyminen, joka saattaa ylittää lähikuukausien lähellä olevan 2 prosentin tavoitteen, tarkoittaa, että EKP todennäköisesti lisää vuoden 2021 inflaatioennustettaan.

Lagarde voi korostaa, että viimeaikainen hintojen nousu johtuu kertaluonteisista tekijöistä ja sen pitäisi laskea takaisin.

Mutta päättäjillä on erilaisia ​​mielipiteitä. Bundesbankin päällikkö Jens Weidmann uskoo, että EKP: n on "toimittava vastaavasti", jos inflaatio nousee.

"Inflaatiosta on ristiriitaisia ​​näkemyksiä - EKP: n henkilöstö ja Lane ajattelevat, että inflaatio on vaimeaa, mutta haukat eivät ole samaa mieltä. Weidmann korosti äskettäin, että Saksan inflaatio oli todennäköisesti läpi 3% tänä vuonna", sanoi Jacob Nell, johtaja Euroopan taloustiede Morgan Stanleyssä.

KAAVIO: Kiihtyvä inflaatio?

Reuters Graphic

4) Mitä EKP sanoo talousnäkymistä?

Taloustieteilijät odottavat keskipitkän aikavälin näkymien pysyvän pääosin ennallaan, ja elpymisen ennustetaan vuoden 2021 jälkipuoliskolla.

Lagarde voi kuitenkin korostaa lyhytaikaisia ​​haittariskejä, kun ryhmä taistelee koronaviruspandemian ja lukkiutumisten vuoksi.

Talous on melkein varmasti kaksinkertainen taantuma, kun palveluala kärsii, mutta toiveet laajemmasta rokotteiden käyttöönotosta ovat ajaneet optimismin kolmen vuoden huipulle, kysely osoitti viime viikolla.

KAAVIO: Euroalueen taloudelliset yllätykset pysyvät positiivisina vuonna 2021

Reuters Graphic

5) Onko EKP helpottunut siitä, että Draghi on Italian pääministeri?

Lagarde ei todennäköisesti kommentoi politiikkaa Italiassa, jossa hänen edeltäjänsä Mario Draghi tuli juuri pääministeriksi. Mutta Italian luottokustannusten lasku hänen nimityksessään on hyvä uutinen ja helpottaa EKP: n painostusta.

Italian ja Saksan 10 vuoden joukkovelkakirjojen tuottokuilu kaveni helmikuun tiukimmalle tasolle vuoden 2015 jälkeen; viimeaikainen joukkovelkakirjojen turbulenssi ei ole satuttanut liikaa.

Luotettu Draghi on luvannut laajamittaisia ​​uudistuksia elvytetyn talouden elvyttämiseksi. Hänen vahvasti eurooppalaista kantaansa nähdään myönteisenä Italialle ja europrojektille.

KAAVIO: Italian joukkovelkakirjalaina levisi COVID-19-kriisin aikana

Reuters Graphic

Jaa tämä artikkeli:

EU Reporter julkaisee artikkeleita useista ulkopuolisista lähteistä, jotka ilmaisevat monenlaisia ​​näkökulmia. Näissä artikkeleissa esitetyt kannat eivät välttämättä ole EU Reporterin kantoja.

Nousussa